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时时彩投注平台永辉超市投资价值分析报告:

时间:2018-07-01 11:56  来源:未知  阅读次数: 复制分享 我要评论

  时时彩扩张迅速、竞争力突出的全国性连锁超市。公司是以经营生鲜为特色,以大卖场、卖场和社区超市为核心业态的全国性连锁超市,截至2010年12月底,公司共有156家直营连锁门店,总营业面积109万平米,分别位于福建(88家)、时时彩投注平台永辉超市投资价值分析报告:永辉模式成就中国超市行业翘楚重庆(53家)、北京(7家)、安徽(7家)、贵州(1家)。此外,公司在福州市还拥有85家加盟便利店。

  “永辉模式”助推公司快速标准化复制。“永辉模式”以生鲜品类为突破口,坚持自营、直采模式。供应链管理方面,拥有700多人的强大采购团队,在全国建立了20多个合作基地和30多个远程采购点,200多个生鲜单品实现了“订单农业”模式。销售规模的提升也增强了公司与非食日化类供应商的议价能力,进而有效突破区域分割流通体制的限制,为公司跨区域扩张提供了强大支持,目前公司直采比例76%,未来将持续推进商品供应链的上移和整合。卖场营运方面,公司通过标杆店管理实现标准化运营和精细化管理。后台支持方面,公司物流、信息系统不断完善升级,为公司快速扩张保驾护航。

  快速扩张三年,有望领跑超市行业:近年公司每年新开门店超过40家,远高于同行每年20家的扩张速度。预计未来公司仍将保持年均40一50家的扩张速度,预计到2013年,收入将超过340亿元,规模或将领跑本土超市;后续扩张中,预期公司仍会依托生鲜品类集客力强的优势,实现生鲜、日用品、服饰类协同发展。目前公司生鲜销售占比(50%一60%)、毛利率(12%一13%)、损耗率(3%一4%)等指标均远优于同行。预计未来随着大卖场比例的提升,公司生鲜收入占比将略有下降,但盈利能力将稳步提升,预计到2013年,净利润有望超过10亿元。

  管理团队勤勉、专业、执着,且激励充分。公司管理团队和核心骨干勤勉、专业、执着,是一支特别能吃苦、特别能战斗的团队,公司庞大的生鲜采购团队常年在外奔波,与农民同吃同住,对生鲜产品的产地、产季、产量、价格、品相、品质等所有信息了如指掌,堪称权威的

  信息中心。公司高管团队和核心骨干直接或通过汇银投资间接持有上市公司股份,管理层激励充分。

  风险因素:快速扩张过程中人才和管理跟不上公司发展需求;物业到期不能续租或租金上涨风险。

  盈利预测与估值:预计公司2010一2013年EPS分别为0.39、0.63、0.93、1.31元,以2010年为基期的未来3年CAGR49.3%。我们认为公司核心竞争力突出,未来3一5年的成长性将远高于同行,可以给予相应的估值溢价;公司合理价值区间为31.50一37.20元(分别对应2011\2012年50\40倍PE),另DCF估值31.16元;我们给予一年期目标价37一20元。给予“买入”评级。